Les obligations : taux, durée et pourquoi leur prix monte et baisse
Une obligation est un prêt avec une date de remboursement et des intérêts. Si les taux du marché changent, son prix change aussi. Comprendre ce lien évite les mauvaises surprises.
Une obligation est un prêt que vous accordez à un État ou à une entreprise. En échange, l'émetteur vous verse des intérêts périodiques (le coupon) et vous rend la somme prêtée (la valeur nominale) à une date (l'échéance). Les CETES sont un cas particulier : ils ne versent pas de coupon et s'achètent avec une décote.
Les éléments d'une obligation
| Terme | Ce que c'est | Exemple |
|---|---|---|
| Valeur nominale | Ce qu'on vous rend à l'échéance | 100 $ |
| Coupon | L'intérêt versé, en % du nominal | 8 % par an : 8 $ par obligation |
| Échéance | Quand on vous rend votre argent | Dans 3, 10 ou 30 ans |
| Prix | Ce qu'elle vaut aujourd'hui sur le marché | 95 $, 100 $ ou 105 $ |
| Rendement à l'échéance | Ce que vous gagnez par an si vous l'achetez aujourd'hui et la gardez | 10 % si vous l'avez achetée bon marché |
Pourquoi le prix bouge
La règle d'or : quand les taux d'intérêt montent, le prix des obligations existantes baisse, et inversement. La raison est simple : si de nouvelles obligations rapportent 10 % aujourd'hui, personne ne paiera 100 $ une ancienne qui rapporte 8 %. Son prix baisse jusqu'à ce que son rendement soit proche de celui des nouvelles.
Plus la durée est longue, plus le prix réagit aux variations de taux. Cette sensibilité s'appelle la duration. Une obligation à 10 ans avec un coupon de 8 % tomberait à environ 88 $ si les taux montaient à 10 %, bien plus que celle à 3 ans.
Les obligations de l'État mexicain
- CETES : court terme, avec décote.
- Bonos M : taux fixe, coupon tous les 182 jours, durées de 3 à 30 ans.
- Udibonos : en UDIS, ils protègent contre l'inflation ; ils versent un taux réel.
- Bondes : taux variable, ajusté au taux de référence du marché.
Les obligations d'entreprises
Les entreprises se financent aussi avec des obligations (au Mexique, des certificados bursátiles ou CEBURES). Elles rapportent plus que l'État car le risque de non-remboursement est plus élevé. Les agences de notation (comme S&P, Moody's, Fitch ou HR Ratings) leur attribuent une note : « AAA » est la plus sûre ; les notes basses rapportent plus car le risque est plus grand.
| Risque | Ce que cela signifie | Comment il est rémunéré |
|---|---|---|
| De taux | Si les taux montent, le prix baisse | Les durées longues bougent davantage |
| De crédit | L'émetteur ne rembourse pas | Plus de taux pour les émetteurs plus risqués |
| D'inflation | L'inflation mange le rendement | Udibonos ou durées courtes |
| De liquidité | Ne pas pouvoir vendre vite à un bon prix | Plus de taux pour les obligations peu échangées |
Fonds et ETF obligataires
Acheter des obligations une à une peut être compliqué. Beaucoup de gens utilisent des fonds obligataires ou des ETF obligataires, qui regroupent des centaines d'obligations. Contrairement à une obligation individuelle, un fonds n'a pas d'échéance : son prix monte et baisse en permanence avec les taux.
Testez ce que vous avez appris
1. Si les taux d'intérêt du marché montent, qu'arrive-t-il au prix d'une obligation que vous détenez déjà ?
- Il monte
- Il baisse
- Il ne change pas
Voir la réponse
Il baisse. Les nouvelles obligations rapportent plus, l'ancienne doit donc devenir moins chère.
2. Quelle obligation de l'État mexicain protège contre l'inflation ?
- Bonos M
- Udibonos
- CETES
Voir la réponse
Udibonos. Elles sont en UDIS, qui augmentent avec l'inflation.
3. Pourquoi une obligation d'entreprise rapporte-t-elle généralement plus qu'une obligation d'État ?
- Parce qu'elle risque davantage de ne pas être remboursée
- Parce qu'elle est plus courte
- Parce qu'elle n'est pas imposée
Voir la réponse
Parce qu'elle risque davantage de ne pas être remboursée. Le risque de crédit est plus élevé et il est rémunéré par un taux plus haut.
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